行業(yè)和政策背景

目前我國正處在轉變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結構、轉換增長動力關鍵階段；2020年初隨著新冠疫情爆發(fā)，消費、出口對經(jīng)濟的拉動能力偏弱，經(jīng)濟下行壓力加大；2018年12月—2020年中央會議中不斷的提及 “5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎設施建設”；目前中國經(jīng)濟進入高質量發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)鏈向全球中高端邁進，在惠民生，穩(wěn)增長、補短板、調(diào)結構、促創(chuàng)新的時代背景下，“新基建” 成為主要驅動力。為此從中央到地方政府自上而下積極推進新基建。

●“新基建”的基本內(nèi)容和參與方式

“新基建”的概念：目前尚未有官方界定，但央視新聞指出：“新基建”指發(fā)力于科技端的基礎設施建設，主要包含5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等七大領域，本質上是信息數(shù)字化的基礎設施，涉及到通信、電力、交通、數(shù)字等多個社會民生重點行業(yè)。

“新基建”所涉及的領域：《2019年政府工作報告》中提及“支持企業(yè)加快技術改造和設備更新，將固定資產(chǎn)加速折舊優(yōu)惠政策擴大至全部制造業(yè)領域，打造工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，拓展智能+，為制造業(yè)轉型升級賦能”，這意味著以5G、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等為核心的萬物互聯(lián)互通、創(chuàng)新科技基建為新基建的主基調(diào)。

地產(chǎn)方政業(yè)府：積極跟進：自2020年以來已有25個省市的政府工作報告中提及“新基建”；其中8個地區(qū)明確規(guī)劃年內(nèi)計劃新建5G基站的數(shù)量，合計超過30萬個；四川、重慶、陜西、河北等省市已發(fā)布年度重點項目清單，總投資接近25萬億元，計劃也接近3.5萬億元。

參與方式：以專項債、政策性金融為主，疊加民間資本：由于“新基建”項目前期投入巨大、短期見效慢和持續(xù)投資時間較長的特點，必須依靠多元化的融資體系，減稅降費、專項債擴容、引導政策性金融債發(fā)行等一系列積極的財政政策發(fā)力，為新基建進一步拓寬資金面。

專項債擴容：財政部先后在2019年11月27日與2020年2月11日下達1萬億元與2900億元的專項債額度，為專項債發(fā)行擴容；2020年前2月投入基建的專項債金額已經(jīng)超過上年全年水平，基建資金面大幅改善。

政策性金融：新興產(chǎn)業(yè)的融資風險偏好需求更高，再融資放寬并購重組放松、科創(chuàng)板與注冊制試點等將持續(xù)推進直接融資發(fā)展，進而利好新基建發(fā)展。證監(jiān)會修改了上市、非公開發(fā)行等相關管理細則放松上市公司再融資的限制和條件，對科技創(chuàng)新型支持力度不斷加大。

民間資本加碼：2019年10月19日，證監(jiān)會公布了《關于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，放寬借殼上市要求，有助于進一步拓寬PE/VC等一級市場機構的退出通道，提高一級市場機構培育企業(yè)的積極性。

龍頭企業(yè)帶頭進行“新基建”：在大勢所趨的背景下，龍頭企業(yè)發(fā)揮影響效應，引領行業(yè)帶頭進行“新基建”；國家在減稅降費方面（研發(fā)費用扣除及增值稅“三并二”等減稅政策）給予一定的政策支持，也將利于民間資本參與。

涉及細分行業(yè)現(xiàn)狀簡析

當前看來“新基建”投資雖然占比整體投資規(guī)模有限，但未來空間巨大，會有顯著的帶動效應。隨著未來新基建的占比會越來越高，增量貢獻會越來越大，通過上下游聯(lián)動效應，進一步帶動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級和新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展?；谀壳啊靶禄ā痹谏鐣J同度較高的界定，結合我司業(yè)務特點，對新基建七大領域的行業(yè)現(xiàn)狀、市場前景、細分龍頭企業(yè)等要素逐一簡析。

● 5G

5G作為“新基建領銜”，是人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等前沿產(chǎn)業(yè)的重要支撐，意在打造高速率低延遲的全能網(wǎng)絡。2019年6月6日，工信部正式發(fā)放5G商用牌照。

市場前景：數(shù)據(jù)顯示，目前我國5G基站建設規(guī)模接近16萬個，已在50個城市正式開啟5G大規(guī)模商用，未來貿(mào)易風險更小的國產(chǎn)零部件供應商將會有新的增長點。

● 特高壓

特高壓是指 ±800千伏及以上的直流電和1000千伏及以上交流電的電壓等級，特高壓具有遠距離、大容量、低損耗、少占地的綜合優(yōu)勢，是升級換代傳統(tǒng)電力運輸系統(tǒng)、并打造高效、高速、安全的能源互聯(lián)網(wǎng)的關鍵一環(huán)。我國是目前世界上唯一一個將特高壓輸電項目投入商業(yè)運營的國家，該行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長而且環(huán)環(huán)相扣，帶動力極強。

近期，國家電網(wǎng)印發(fā)《2020年重點工作任務》，年內(nèi)再核準7條特高壓工程。當前國家在已經(jīng)規(guī)劃（包括在建和已投運）的各類特高壓項目大概在50-60條之間，意味著仍有大約30條已納入規(guī)劃線路在未來有望落地。

● 城際高速鐵路和城際軌道交通

加強城際高速鐵路和城際軌道交通建設投資，能夠促進基礎設施互聯(lián)互通，是推進城市群和都市圈發(fā)展的基礎，將成為城市圈的血脈。而城市群都市圈是更具生產(chǎn)效率、節(jié)約能源、支撐經(jīng)濟高質量發(fā)展的重要平臺，該行業(yè)建設投資巨大，產(chǎn)業(yè)鏈長，輻射面廣泛，可以直接拉動經(jīng)濟增長。    

市場前景：中信證券預測，城市化進程推進的城市軌道交通，和區(qū)域結構為投資重心的城際高鐵，2020年投資額均達8000億。

● 新能源汽車充電樁

充電樁是新能源汽車的加油站，是新能源汽車產(chǎn)業(yè)不可或缺的重要基礎設施。目前我國充電樁行業(yè)還處于發(fā)展初期，未來發(fā)展將趨向大功率群充群控，技術門檻提升帶動集中度上升。

市場前景：我國充電樁保有量近年來增長迅猛，但缺口依然很大，預計2020年我國將新增公共充電樁15萬臺、私人樁30萬臺，參考國家電網(wǎng)充電樁中標價格，預計 2020 年充電樁投資規(guī)模達100億左右。

● 大數(shù)據(jù)中心

數(shù)據(jù)中心是集中存放計算、存儲以及網(wǎng)絡設備的場所，被稱為海量信息時代的“諾亞方舟”。隨著全球企業(yè)數(shù)字化進程加劇，在5G、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新興產(chǎn)業(yè)帶領下，數(shù)據(jù)量將呈爆發(fā)式增長。中金判斷我國大數(shù)據(jù)中心行業(yè)將持續(xù)面臨下游企業(yè)的強勁需求，平安證券認為數(shù)據(jù)中心建設的加快將倒逼服務器等設備需求。

市場前景：當前中國數(shù)據(jù)中心每年新增投資規(guī)模在1000億左右，包含基礎設施產(chǎn)品、服務器、網(wǎng)絡存儲、網(wǎng)絡設備等。中信證券預測2020年IDC數(shù)據(jù)中心投資達600-800億。

● 人工智能

人工智能是新形勢下數(shù)字經(jīng)濟的重要基礎設施，智能手機是AI最重要的終端載體，無人駕駛、智能醫(yī)療、物聯(lián)網(wǎng)、機器人等AI應用有望帶來商業(yè)模式的革命。

市場前景：國盛證券預測，2020年中國人工智能市場投資規(guī)模將超2000億人民幣。

● 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)作為新一代信息技術與工業(yè)深度融合的產(chǎn)物，是支撐第四次工業(yè)革命的基礎設施。通過對企業(yè)進行數(shù)字化改造，推動企業(yè)生產(chǎn)模式升級，從根本上提高全產(chǎn)業(yè)鏈運轉效率、生產(chǎn)效率。當工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)完成了自身的改造，再跟消費互聯(lián)網(wǎng)再融合發(fā)展，將會創(chuàng)造更大的價值。

市場前景：中信證券預測2020年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模將近7000億元，與之相關的基礎設施投資約為500-1000億元。